??泰山財(cái)經(jīng)記者 胡明政

??10年時(shí)間銷售費(fèi)用高達(dá)740億，年平均銷售費(fèi)用超過(guò)了70億，步長(zhǎng)制藥（603858.SH）的銷售費(fèi)用長(zhǎng)期以來(lái)高居不下的問(wèn)題，一直以來(lái)都是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

??近日，上交所的一紙監(jiān)管函更是引發(fā)了“步長(zhǎng)制藥巨額銷售費(fèi)用去哪了？”的熱議。

??10年銷售費(fèi)用740億

??近日，來(lái)自上交所的一份監(jiān)管工作函，讓步長(zhǎng)制藥的銷售費(fèi)用問(wèn)題再次暴露在公眾視野之中，該監(jiān)管函關(guān)注的主要還是步長(zhǎng)制藥銷售費(fèi)用居高、公司業(yè)績(jī)連續(xù)下滑等問(wèn)題，上交所還要求公司說(shuō)明其中是否涉及利益輸送及為經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)方墊款等問(wèn)題。

??泰山財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，10年來(lái)，步長(zhǎng)制藥一直保持著較高銷售費(fèi)用投入。2016年11月18日，步長(zhǎng)制藥在上交所主板上市，上市前夕，也就是2015年，公司的銷售費(fèi)用就已經(jīng)超過(guò)了60億。

??2015年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.56億元，當(dāng)年的銷售費(fèi)用為65.73億元，銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比重達(dá)65.39%。公司銷售費(fèi)用投入最高的年份為2020年，當(dāng)年公司產(chǎn)生的銷售費(fèi)用為83.73億元，占營(yíng)收的比重為52.31%。

??隨后的幾年中，公司銷售費(fèi)用的投入逐年下降。2023年，公司銷售費(fèi)用降至63.69億元，占營(yíng)收的比重降至48.08%。

??經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2014年至2023年的十年時(shí)間里，步長(zhǎng)制藥投入的銷售費(fèi)用高達(dá)743.26億元，同期，公司的營(yíng)業(yè)收入為1360.60億元，平均銷售費(fèi)用率為54.63%。

??也就是說(shuō)，十年時(shí)間里，步長(zhǎng)制藥為了達(dá)成銷售目的，投入了超過(guò)一半的費(fèi)用進(jìn)行銷售推廣。這也讓廣大投資者產(chǎn)生了步長(zhǎng)制藥是否過(guò)度依賴營(yíng)銷的疑慮。

??對(duì)營(yíng)銷過(guò)度依賴

??事實(shí)上，外界對(duì)步長(zhǎng)制藥是否過(guò)度依賴營(yíng)銷的疑慮不無(wú)道理。在2014年至2020年，公司銷售費(fèi)用從59.72億元增長(zhǎng)至83.73億元，公司營(yíng)業(yè)收入從103.33億元增長(zhǎng)至160.07億元，增長(zhǎng)了54.91%。

??而2020年之后，公司開(kāi)始?jí)嚎s銷售費(fèi)用，公司營(yíng)業(yè)收入便開(kāi)始下滑。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.45億元，相較于2020年的160.07億元，下降了27.62億元，下降了17.25%。

??對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，公司營(yíng)收的變化受多種因素的影響。近年來(lái)，集采政策的變化也是影響公司銷售的原因之一，不能簡(jiǎn)單地將銷售費(fèi)用的下降和公司營(yíng)收下降進(jìn)行關(guān)聯(lián)。

??該人士強(qiáng)調(diào)，不可否認(rèn)的是，銷售費(fèi)用的投入與營(yíng)收是負(fù)相關(guān)的，一般認(rèn)為營(yíng)銷投入增加會(huì)增加營(yíng)收，相反，減少營(yíng)銷投入會(huì)使?fàn)I收下降。具體影響程度，還要看步長(zhǎng)制藥銷售費(fèi)用的實(shí)際構(gòu)成。

??相對(duì)于，公司一擲千金的銷售費(fèi)用，公司在研發(fā)投入方面卻顯得較為“吝嗇”。2018年至2023年的六年間，公司累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用為25.47億元，占營(yíng)收的比重為2.90%，是期間銷售費(fèi)用的5.46%。

??2023年，公司投入的研發(fā)費(fèi)用為3.35億元，研發(fā)投入占比為2.53%。相對(duì)于2018年的研發(fā)投入占比3.51%，有所下降。

??上述業(yè)內(nèi)人士表示，雖然，步長(zhǎng)制藥以致力于做“中國(guó)的強(qiáng)生，世界的步長(zhǎng)”為目標(biāo)，但是和動(dòng)輒用營(yíng)收的20%以上投入研發(fā)的創(chuàng)新藥企相比，公司更像是營(yíng)銷導(dǎo)向型的藥企。

??銷售費(fèi)用去哪了？

??據(jù)悉，步長(zhǎng)制藥的銷售費(fèi)用主要由市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)以及咨詢費(fèi)構(gòu)成。2023年，公司在這三個(gè)方面的支出達(dá)60.31億元，占銷售費(fèi)用的比重為94.70%。

??步長(zhǎng)制藥稱，銷售費(fèi)用為公司在組織開(kāi)展市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣等營(yíng)銷活動(dòng)過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，其余支付對(duì)象部分為公司員工，主要為向員工支付的日常報(bào)銷款等，并否認(rèn)支付對(duì)象涉及公司經(jīng)銷商或其他利益相關(guān)方。

??在回復(fù)上交所的公告中，步長(zhǎng)制藥列出了公司2023年前十大銷售費(fèi)用支付對(duì)象名單，公司去年總共向這十家企業(yè)支付了9.37億元，其中有四家企業(yè)于今年上半年進(jìn)行了注銷，該四家企業(yè)的注冊(cè)地均在杭州。

??其中有一家名為貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司（下稱“名帥酒業(yè)”）的供應(yīng)商引發(fā)關(guān)注。2021年—2023年，步長(zhǎng)制藥分別向名帥酒業(yè)支付了2137.52萬(wàn)元、2018.10萬(wàn)元、1576.94萬(wàn)元，合計(jì)5732.56萬(wàn)元。

??工商信息顯示，名帥酒業(yè)共有四名自然人股東，分別是王秀珍、胡東輝、陳雋平和汪新，其中王秀珍的持股比例為97.5%，胡東輝和陳雋平的持股占比為1%，汪新的持股比例為0.5%。

??從股權(quán)關(guān)系上來(lái)看，王秀珍是名帥酒業(yè)的實(shí)際控制人，記者關(guān)注到，王秀珍還有另外一個(gè)身份更為引人關(guān)注，她是步長(zhǎng)制藥（603858.SH）實(shí)際控制人趙濤的岳母，從這一點(diǎn)上來(lái)看，名帥酒業(yè)屬于名副其實(shí)的“實(shí)控人家族”企業(yè)。

??關(guān)于與名帥酒業(yè)的交易，步長(zhǎng)制藥（603858.SH）曾在公告中表示，業(yè)務(wù)往來(lái)是基于公司銷售業(yè)務(wù)中的正常接待活動(dòng)需求。實(shí)際上，除了名帥酒業(yè)，步長(zhǎng)制藥（603858.SH）在2023年還向趙濤控制的寧波國(guó)帥酒業(yè)銷售有限公司購(gòu)買商品，金額約1081.2萬(wàn)元。

??除上述兩家酒企之外，2023年，步長(zhǎng)制藥和貴州國(guó)仙酒業(yè)銷售有限公司（下稱“國(guó)仙酒業(yè)”）的預(yù)計(jì)交易額為1億元，實(shí)際交易額為0。企查查顯示，國(guó)仙酒業(yè)目前已更名為貴州國(guó)仙貿(mào)易有限公司，國(guó)仙酒業(yè)股東胡東輝同時(shí)持有貴州國(guó)帥龜仙洞酒業(yè)集團(tuán)有限公司股權(quán)。